2017年4月8日 星期六

投資小型價值股探討 (一)


最近看到了一篇文章,主要是在講Vanguard與DFA (Dimensional Fund Advisors)的從以前到現在的演變及現在概況,相信很多人都對DFA這間基金公司非常陌生,而他的其中一位顧問正是一位鼎鼎大名大名諾貝爾獎得主Eugene Fama先生


DFA在1981年推出了 U.S 9-10 Small Company Fund 基金,DFA的主要核心認為如果小型價值股票如果可以一直可以打敗其他指數,那麼為什麼不直接專注投資市場中的"某一小塊"市場就好了呢?


剛開始的前十年DFA還沒沒無名,但是直到近年來因為DFA的基金表現不錯,開始越來越多人注意到他們,但對我來說這是種Smart Beta,也就是策略型ETF,通常股市漲會很好,但是一但股市開始下跌,那麼通常這類型股票都會造成較大的損失


那麼到底投資人只利用美國小型價值股與世界小型價值股的這種極端配置到底是否可行,及要承受多少可衡量的風險,這滿值的討論的


首先我們先來看過去美國股市與小型價值股的比較


圖為1972-2017(共45年)美國股市與美國小型價值股走勢圖:

從1975年開始美國小型價值股一路領先美國股市到現在,其中1974、1994、2002、2008這些在美國股市表現不好時,美國小型價值股的確表現反而還比美國股市更好


1972-2016美國股市與美國小型價值股報酬表(共45年):

從期初在2個資產上投資1千美金,到期未美國股市成長到82977美元,而美國小型價值則有驚人的445614元,等於說這45年來美國股市成長了約8086%,而美國小型股為43500%,中間差了5.38倍左右,可以說是非常誇張,但是標準差也比美國股市多了2.48%,這樣看起來投資小型價值的確是滿划算的


1972-2016美國股市與美國小型價值股報酬表:

45年以來,美國小型股總共贏了31年,基本上每年有68%以上會表現的比美國股市好


以上是歷史數據帶給我們的答案,但是我們並沒有針對美國以外的小型價值股做分析,下一篇我們直接來看實際標的例子



ETF 美股-世界財經










參考資料:
US Stock Market
AQR US MKT Factor Returns 1972-1992 (AQR Data Sets)
Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSMX) 1993+

US Small Cap Value
Professor Kenneth French's Research Data1 1972-1998
Vanguard Small Cap Value Index Fund (VISVX) 1999+

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